– Eipä tarvitse olla kummoinen ennustaja todetakseen, että epävarmuus jatkuu niin Suomen suvessa kuin maailmantaloudessakin, Suomen pankin pääjohtaja Olli Rehn toteaa keskuspankin sivuilla julkaistussa blogikirjoituksessa.
Samaa viestiä toistettiin hänen mukaansa Euroopan keskuspankki EKP:n neuvoston kokouksessa Frankfurtissa. Kokouksessa korot päätettiin pitää ennallaan.
Rehnin mukaan epävarmuus säilyy suurena, eikä esimerkiksi Lähi-Idän tilanteeseen ole näköpiirissä selkeää ratkaisua.
– Raakaöljyn maailmanmarkkinahinta laski voimakkaasti kesäkuussa Yhdysvaltojen ja Iranin välisen aiesopimuksen myötä, mutta se on viime viikkoina jälleen kohonnut iskujen alettua uudelleen. Kuljetukset eivät taaskaan pääse Hormuzinsalmen läpi.
– Eurojärjestelmän tuoreimman kesäkuussa ilmestyneen ennusteen mukaan energiashokki kiihdyttää inflaation lähes 3,5 prosenttiin vuodenvaihteeseen mennessä, mutta sen ennustetaan laskevan ensi vuonna melko nopeasti takaisin EKP:n 2 prosentin tavoitteen tuntumaan.
Epävarmuus on kuitenkin Suomen pankin pääjohtajan mukaan nyt poikkeuksellisen suurta. Jos sota jatkuu, energianhinnat voivat jatkaa nousua, minkä myötä inflaation kiihtymisen riski kasvaa. Toisaalta jos Yhdysvallat ja Iran saavuttavat öljykuljetukset mahdollistavan sovun, voi inflaatio jäädä ennustettua hitaammaksi.
– Myös euroalueen kasvunäkymä on vaikeasti tulkittavissa tällä hetkellä. Indikaattorit viittaavat pääosin nollakasvuun tai vaimean positiiviseen kehitykseen. Mutta ei ole vaikea kuvitella, miksi kasvu voisi jäädä ennusteita heikommaksi.
Rehnin mukaan talousanalyyseissa korostetaan usein talouden fundamentteja, eli perustekijöitä. Nykyisellä geopolitiikan värittämällä aikakaudella on hänen mukaansa vähintään yhtä tärkeää tunnistaa ja tulkita poliittisia fundamentteja.
Yhdysvaltain ja Iranin välisen sodan poliittinen fundamentti on Rehnin mukaan se, että konfliktin avaintoimijoiden intressit ja tavoitteet ovat käytännössä yhteensovittamattomia.
– Viittaan sekä Hormuzinsalmen kontrolliin että Iranin ydinohjelman alasajoon. Kumpikaan osapuoli ei myöskään ole varsinaisesti erikoistunut ratkaisemaan ongelmia neuvottelemalla – ne toimivat hyvin erilaisella rationaliteetilla kuin normaali kansainvälinen diplomatia.
– Viime viikot ovat osoittaneet, että poliittisten fundamenttien jumittamaan konfliktiin ei hevillä löydy yksinkertaista ja nopeaa ratkaisua.
Suomen pankin pääjohtajan mukaan nyt on syytä varautua siihen, että konflikti pitkittyy entisestään. Todennäköisyys salmen täydelle avautumiselle on Rehnin mukaan laskenut viime aikoina.
– Energiakriisi ei siis ole vielä ohi. Raakaöljyn maailmanmarkkinahinta on kyllä matalampi kuin viime keväällä, mutta kohonneet jalostusmarginaalit ja kuljetuskustannukset kasvattavat polttoaineiden kuluttajahintoja. Maakaasun hinta on noussut selvästi uudelleen.
Rehnin mukaan EKP:n neuvosto on sitoutunut vakauttamaan inflaation kahden prosentin tuntumaan keskipitkällä aikavälillä.