Sijoittajan ei kannata nyt luottaa korkojen nopeaan laskuun tai tekoälyosakkeiden nousun jatkumiseen entiseen tapaan, arvioi Finlandia Groupin rahastoyhtiön toimitusjohtaja ja ekonomisti Vesa Engdahl.
Hän nostaa esiin viisi virhettä, joita sijoittajan pitäisi nykyisessä markkinatilanteessa välttää. Taustalla ovat hänen mukaansa korkojen nousu, valtioiden kasvava velkaantuminen ja suurten teknologiayhtiöiden mittavat investoinnit.
Yhdysvaltain julkisen talouden alijäämä on tänä vuonna noin 5–6 prosenttia suhteessa bruttokansantuotteeseen, vaikka talous kasvaa noin kahden prosentin vauhtia. Myös Euroopan valtioiden velkamäärä kasvaa.
Engdahl pitää pitkien korkojen kehitystä sijoittajalle erityisen tärkeänä, sillä keskuspankkien mahdollisuudet vaikuttaa niihin ovat rajallisemmat kuin lyhyisiin korkoihin.
– Kun markkinoille tulee jatkuvasti lisää velkaa, sijoittajat alkavat vaatia sen ostamisesta korkeampaa tuottoa. Tämä tarkoittaa, että rahan hinta nousee koko taloudessa, Engdahl sanoo tiedotteessa.
Teknologiayhtiöihin keskittyminen kasvattaa riskiä
Engdahlin ensimmäinen varoitus koskee oletusta korkojen nopeasta paluusta nollakorkovuosien tasolle. Valtioiden suuri lainantarve pitää velkakirjojen tarjonnan korkeana, mikä voi hänen mukaansa ylläpitää korkopaineita.
Toinen riski liittyy Yhdysvaltain osakemarkkinoiden voimakkaaseen keskittymiseen. Kymmenen suurinta yhtiötä muodostaa noin 40 prosenttia S&P 500 -indeksistä, ja niin sanottujen Mag7-yhtiöiden osuus on noin kolmannes.
Engdahl kehottaa tämän vuoksi välttämään liian suurta painoa teknologiayhtiöissä, vaikka niiden tuotot ovat viime vuosina olleet vahvoja.
Kolmas varoitus liittyy tekoälybuumiin. Engdahl pitää tekoälyä merkittävänä pitkän aikavälin kasvuteemana, mutta arvioi suurten teknologiayhtiöiden investointien kannattavuuteen liittyvän edelleen huomattavaa epävarmuutta.
Teknologiajätit käyttävät suuria summia tekoälyinfrastruktuuriin, ja investointeja rahoitetaan myös velalla. Jos investointien kasvuvauhti alkaa hidastua, vaikutukset voivat Engdahlin mukaan näkyä nopeasti teknologiayhtiöiden arvostuksissa. Erityisen herkkänä hän pitää historiallisesti syklistä puolijohdealaa.
– Teknologia- ja puolijohdesijoittajien kannattaa varautua aiempaa suurempiin kurssiheilahteluihin, Engdahl sanoo.
Korkojen nousu avaa myös mahdollisuuksia
Neljäs Engdahlin esiin nostama riski koskee yritysten velkaantumista. Korkojen noustessa velkaisten yhtiöiden rahoituskustannukset kasvavat.
Hänen mukaansa sijoittajan kannattaa siksi kiinnittää aiempaa enemmän huomiota yritysten taseeseen, kassavirtaan ja velkamäärään. Nykyisessä ympäristössä korostuvat Engdahlin arvion mukaan yhtiöt, joilla on vahva tase, hyvä tuloksentekokyky ja hinnoitteluvoimaa.
Viides kohta poikkeaa muista varoituksista. Korkojen nousu voi samalla luoda uusia mahdollisuuksia korkosijoittajille.
Nousevat markkinakorot laskevat olemassa olevien matalamman kuponkikoron joukkolainojen arvoa. Korkojen nousun tasaantuessa korkeampi korkotaso tarkoittaa kuitenkin sitä, että uusista velkakirjoista saatava lähtötuotto paranee.
Finlandia Groupin mukaan eurooppalaisten korkean luottoluokituksen investment grade -yrityslainojen tuottotaso on jo yli neljä prosenttia ja matalamman luottoluokituksen high yield -lainojen noin 6,5 prosenttia.
Jos korot myöhemmin laskevat, korkosijoittaja voi juoksevan korkotuoton lisäksi hyötyä myös joukkolainojen arvonnoususta. Engdahlin mukaan korkojen nousu on siten tehnyt korkosijoituksista aiempaa kiinnostavamman vaihtoehdon.
LUE MYÖS:
Yhdellä keinolla varallisuus voi kasvaa lähes itsestään