Euroopan kaasun hinnat reagoivat Hamasin terrori-iskusta alkaneeseen konfliktiin Israelin kanssa paljon voimakkaammin kuin öljyn hinnat. TTF:ssä, maakaasun virtuaalisessa kauppapaikassa Alankomaissa, marraskuun kaasufutuurien hinta nousi yli 10 prosenttia.
Kaasun hinnan nousuun on neljä syytä. Nesteytetyn maakaasun (LNG) suuri tuottaja Israel pysäytti tuotannon Tamarin kaasukentällä Välimerellä. Lisäksi uhka tankkerien kululle Hormuzinsalmen läpi kasvoi. Sieltä kulkee neljäsosa maailman LNG:stä ja viidennes maailman öljystä. Markkinat hermostuivat myös Viron ja Suomen välisen Balticconnectorin vaurioitumisesta sekä valeuutisesta, jonka mukaan Qatarin emiiri uhkasi lopettaa LNG:n toimitukset Eurooppaan, jos Israel ei lopeta Gazan kaistan pommittamista.
Vaikka Euroopan kaasuvarastot ovat ennätyksellisen täynnä (90 prosenttia), toimitusten haavoittuvuus aiheuttaa epävakautta kaasumarkkinoissa. Maailman energiajärjestö IEA varoittaa hinnan nousuriskistä ensi talvena. Kaasun saatavuuden kultainen vuosikymmen 2011–2021, jolloin kulutus maailmalla kasvoi 25 prosenttia, on takanapäin. Sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa kulutus on jo vähenemässä, vaikka globaalisti se yhä kasvaa.
LNG:stä on tullut maakaasun päätuote, eli markkinat kehittyivät päinvastaiseen suuntaan kuin Venäjän johto uskoi kaasuputkihankkeissaan. IEA:n mukaan vuodesta 2025 lähtien Venäjältä lähtee putkikaasua enää Turkish Streamin kautta, koska Ukraina tuskin enää uusii kauttakulkusopimustaan Gazpromin kanssa. Jos tämä toteutuu, Venäjän myymän kaasun määrä putoaa noin 10 prosenttiin vuoden 2021 tilanteesta.
Venäjän LNG:n viennin kasvua puolestaan rajoittaa välttämättömän infrastruktuurin puuttuminen, mikä vaatisi merkittäviä investointeja ja teknologista osaamista. Vuonna 2021 LNG:n osuus oli vähän yli 10 prosenttia kaasun viennin arvosta ja noin kolme prosenttia fossiilisen energian viennistä.
Paradoksaalisesti Venäjällä on maailman suurimmat kaasuvarannot; OPEC+:n mukaan sillä on 23 prosenttia maapallon kaasusta. Kuitenkin ennen sen osuus maailman kaasumarkkinoista, joka oli 17 prosenttia ennen hyökkäyssodan alkamista, romahtaa lähitulevaisuudessa ainakin puoleen siitä.
Öljymarkkinoilla nousevat hinnat ainakin toistaiseksi enemmän kuin kompensoivat Venäjän menetykset kaasumarkkinoilla, mutta kaasussa eivät merkitse vain suorat tappiot vaan maa menettää pakotteiden vuoksi jalansijansa markkinoilla hyvin moniksi vuosiksi. Samoin kävi Iranille, jolla on maailman toiseksi suurimmat kaasuvarannot (16 prosenttia). Sen osuus maailmanmarkkinoista on silti vain prosentti.