– Viikon kiistatta tärkein tapahtuma on tänään pidettävä Fedin toukokuun korkokokous, johon lähdetään seesteisemmistä ja selkeämmistä lähtökohdista kuin pankkiturbulenssin pahimpaan ajankohtaan ajoittuneeseen maaliskuun kokoukseen, kirjoittaa OP Ryhmän seniorimarkkinaekonomisti Jari Hännikäinen.
Hän odottaa Fedin jatkavan koronnostojaan ja tekevän kymmenennen perättäisen koronnoston 0,25 prosenttiyksiköllä 5,00-5,25 prosentin vaihteluväliin.
– Ohjauskorko on nousemassa korkopäätöksen myötä korkeimmilleen syyskuun 2007 jälkeen. Rahapolitiikan lisäkiristämistä puoltavat liian kova inflaatio sekä pahimpien pankkipelkojen hellittäminen. Markkinat hinnoittelevat noston yli 90 prosentin todennäköisyydellä.
Kokouksen kiinnostavinta antia Hännikäisen mukaan tulee kuitenkin olemaan Fedin antamat vihjeet tulevasta linjasta, jotka ohjaavat korostetusti markkinareaktioita.
– Jäsenistön viime viikkojen kommenttien perusteella toukokuun nosto jää todennäköisesti viimeiseksi nostoksi, mutta Fed tuskin haluaa sanoa suoraan koronnostosyklin tulleen päätepysäkille. Ennakoimme keskuspankin painottavan olevansa edelleen kallellaan lisätoimien suuntaan, mikäli talousdata ja ennen kaikkea inflaatiokehitys sitä puoltavat.
Hännikäisen mukaan Fedin pääjohtaja Jerome Powell tulee lehdistötilaisuudessa korostamaan rahapolitiikkalinjan olevan nyt taloutta kiristävällä tasolla ja korkojen pysyvän pidemmän aikaa korkealla hintapaineiden hillitsemiseksi.
– Powell tulee toistamaan näkökantansa, jonka mukaan keskuspankki ei näe tarvetta koronlaskuihin loppuvuoden aikana. Näillä kommenteilla pyritään toppuuttelemaan markkinahinnoittelua, sillä markkinat hinnoittelevat ohjauskoron painuvan 4,4 prosenttiin vuoden loppuun mennessä.
Hännikäinen arvioi, että markkinat suhtautuvat toiveikkaasti Fedin linjamuutokseen ja on mahdollista, että markkinat saavat kokouksesta kylmää vettä niskaansa keskuspankin muistuttaessa kiristävän rahapolitiikan tarpeesta.
– Fedin korkokokousten yhteydessä on totuttu näkemään reippaita markkinaliikkeitä ja volatiliteettiin on nytkin syytä varautua. Ennakoimme Fedin koronnostosyklin päättyvän nyt tehtävään nostoon ja keskuspankin siirtyvän jatkossa tarkkailuasemiin. Arvioimme keskuspankin olevan edelleen kallellaan lisätoimien suuntaan ja näemme markkinoiden loppuvuoden koronlaskuhinnoittelun ylilyöntinä, hän kirjoittaa.