Danske Bankin seniorianalyytikko Antti Ilvosen mukaan keskimääräinen tullitaso jatkaa kuitenkin laskuaan, kun USA solmi uuden kauppasopimuksen tällä kertaa Taiwanin kanssa, joka laskee maan tullit 20 prosentista 15 prosenttiin.
– Samalla taiwanilaiset sitoutuvat investoimaan 250 miljardia dollaria USA:n puolijohdeteollisuuteen. USA:n koko tuonnin kauppapainotettu keskitullitaso on kiinteillä tuontivolyymeillä laskettuna nyt noin 17 prosenttia.
– Toteutuneiden tullimaksujen osuus tuonnin nykyarvosta on kuitenkin matalampi, eli 13,5 prosenttia, koska kauppaa on reititetty kulkemaan matalamman tullitason talouksien kautta. Jos hätätilatullit todetaan laittomiksi, Trump voi korvata ne 150 päivän ajaksi asetettavilla 15 prosentin Section 122-tulleilla, jolloin tullien purevuus ei keskimäärin laske käytännössä lainkaan, Ilvonen analysoi.
Hänen mukaansa euroalueen korkonäkymissä ei merkittäviä muutoksia.
– Ostopäällikköindeksit ovat indikoineet euroalueen talouskasvun elpyneen sekä Q3:lla että Q4:lla, ja uskomme ensi perjantaina julkaistavien tammikuun lukujen kertovan kasvuvireen jatkumisesta. Tästä huolimatta markkina ei hinnoittele EKP:lle koronnostoja vielä tälle vuodelle. Syy löytyy inflaatiosta, jonka korkomarkkina uskoo hidastuvan EKP:n tavoitetason alapuolelle sekä tänä että ensi vuonna, Ilvonen arvioi.
– Lyhyellä tähtäimellä energian hinnat saattavat muodostaa yläsuuntaisen riskin nykyiselle inflaationäkymälle, sillä maakaasun hinnat ovat kääntyneet uudestaan nousuun. Keski- ja Pohjois-Euroopan maakaasuvarannot ovat vuodenaikaan nähden suunnilleen samalla tasolla, kuin energiakriisivuonna 2022. Matala varantotaso tarkoittaa, että hinnat voivat nousta herkemmin, jos kysynnässä nähdään uusia nousupiikkejä.
Ilvosen mukaan markkinan lähiviikoille hinnoittelema volatiliteetti niin osakkeissa, valuutoissa kuin raaka-aineissakin on pysynyt hyvin maltillisena geopoliittisista jännitteistä huolimatta.
– Trumpin raportoitiin lykänneen päätöstä Iraniin kohdistuvasta iskusta, mutta Axiosin mukaan alueelle on siirretty uutta sotakalustoa mahdollista hyökkäystä varten. Tanskan, Grönlannin ja USA:n viranomaisten tapaaminen Grönlannin osalta päättyi lämpimissä merkeissä, mutta ilman ratkaisua.
– Ukrainan ja Venäjän tilanteessa ei olla nähty läpimurtoja, mutta USA:n pakotteet Lukoilia ja Rosneftia vastaan rasittavat Venäjän öljytuloja entistä vahvemmin. Venäjän öljyvienti meriteitse Intiaan laski joulukuussa alimmilleen sitten syyskuun 2022, ja samalla venäläisöljyn hinta-alennus on kasvanut suurimmilleen sitten alkuvuoden 2024, Ilvonen toteaa.
