– Ensi viikon päähuomio on Fedin keskiviikon korkokokouksessa, josta odotetaan jälleen erittäin kiinnostavaa ja markkinakehitystä määrittävää tapahtumaa, kirjoittaa OP Ryhmän seniorimarkkinaekonomisti Jari Hännikäinen.
Hänen mukaansa kokouksen isoin kysymys on se, siirtyykö Fed nyt tarkkailulinjalle vai yllättääkö keskuspankki koronnostolla.
– Viime viikkojen kommentoinnin perusteella keskuspankkiirien näkemykset lisätoimien tarpeesta ovat pahasti levällään ja tehtävään korkopäätökseen liittyy siksi epävarmuutta.
– Odotamme Fedin siirtyvän nyt tarkkailulinjalle ja pitävän ohjauskorkonsa ennallaan 5,00–5,25 proesntin vaihteluvälissä kymmenennen perättäisen koronnoston jälkeen. Tarkkailulinjalle siirtyminen olisi toteutuessaan merkittävä virstanpylväs ja signaloisi keskuspankin varovaisemmaksi muuttunutta linjaa, Hännikäinen toteaa.
Hänen mielestään tarkkailulinjalle siirtymistä puoltaa jo tehdyt erittäin voimakkaat koronnostot, joiden vaikutukset realisoituvat pitkällä viiveellä talous- ja inflaatiokehitykseen.
– Yhdysvaltojen hintapaineet ovat osoittaneet hellittämisen merkkejä, luottamuskyselyt viitoittavat hintapaineiden lisälaantumista ja taloudesta on kantautunut kaksijakoisempia signaaleja. Nyt on oikea aika pidättäytyä lisätoimista ja seurata rauhassa talouden kehityssuuntaa.
Markkinat seuraavat kiinnostuneina Hännikäisen mukaan myös sitä, mitä vihjeitä Fed antaa tulevasta rahapolitiikkalinjasta.
– Ennakoimme Fedin pitävän ovea yhä auki lisätoimille, vaikka jäsenistön enemmistö vaikuttaa puoltavan nykykorkotasoilla jatkamista. Epävarmuudesta johtuen käsiä ei haluta sitoa tässä vaiheessa liian voimakkaasti.
– Näemme Fedin koronnostosyklin tulleen lähtökohtaisesti päätepisteeseensä ja keskuspankin tyytyvän tarkkailemaan talouden kehitystä tulevissa kokouksissa. Markkinat hinnoittelevat nyt yhden 0,25 prosenttiyksikön lisänoston lähes täysimääräisesti ja ohjauskoron päättävän vuoden nykytasoilla. Odotamme koronlaskujen käynnistyvän ensi vuoden alkupuolella, mutta koronlaskuaikatauluun liittyy merkittävää epävarmuutta, Hännikäinen kirjoittaa.
Fedin toimilla on edelleen merkittävää vaikutusta markkinaliikkeiden kannalta, vaikka koronnostosyklin päättyessä osakemarkkinoiden huomio siirtyy jatkossa keskuspankkien toimien arvuuttelusta selvemmin talous- ja tuloskehityksen puntarointiin.
– Korkokehityksen tasaantuminen on ehdottomasti positiivinen ajuri korkoherkkien kasvu- ja teknologiaosakkeiden kannalta, mutta osakemarkkinoiden loppuvuoden iso kuva määräytyy tuloskehityksen perusteella, Hännikäinen sanoo.
