Venäjän osakemarkkinat ovat ajautuneet yhteen heikoimmista jaksoistaan vuosikymmeniin. Moskovan pörssin MOEX-indeksi on laskenut jo 17 viikkoa peräkkäin, mikä on pisin yhtäjaksoinen alamäki sitten vuoden 1997. Indeksi on painunut lähelle tasoa, jolla se oli Venäjän hyökättyä Ukrainaan helmikuussa 2022. Asiasta kirjoittaa CEPA-ajatushautomo artikkelissaan.
Viime aikojen pitkään jatkuneen laskun taustalla on muun muassa maan keskuspankin päätös laskea korkoja odotettua vähemmän, mikä on tulkittu merkiksi inflaatiohuolista, valtion suurista menoista ja uusien öljypakotteiden riskistä.
Korkea korkotaso on tehnyt pankkitalletuksista osakkeita houkuttelevamman vaihtoehdon. Venäläispankeissa talletuskorot ovat niin korkeita, että osakesijoitusten on vaikea kilpailla niiden kanssa. Taustalla painavat myös öljyn hinnan lasku, vahvistunut rupla, vientiyhtiöiden heikentyneet tulot, Ukrainan jalostamoiskujen aiheuttamat polttoaineongelmat, pakoteriskit ja talouden hidastuminen.
Keskuspankin katsauksen mukaan yksityissijoittajat siirsivät alkuvuonna välitystileille ennätykselliset 910 miljardia ruplaa eli noin 10,2 miljardia euroa. Monet näyttävät ostaneen osakkeita osinkojen toivossa. Korkeat korot ja heikot raaka-aineiden hinnat ovat painaneet yhtiöiden tuloksia, ja osinkojen kokonaismäärän odotetaan laskevan selvästi tänä vuonna.
Presidentti Vladimir Putin asetti vuonna 2024 tavoitteeksi kaksinkertaistaa osakemarkkinoiden koon suhteessa talouteen vuoteen 2030 mennessä. Kehitys on kuitenkin kulkenut päinvastaiseen suuntaan.
Ulkomaiset sijoittajat ovat lähteneet Venäjän markkinoilta laajasti vuoden 2022 jälkeen, ja kotimaiset sijoittajat eivät ole pystyneet paikkaamaan syntynyttä likviditeettivajetta. Samaan aikaan kotitalouksien rahat virtaavat pankkitalletuksiin, joiden kautta pankit voivat ostaa valtion velkaa. Näin osakemarkkinoiden heikkous ohjaa säästöjä epäsuorasti valtiontalouden ja sotamenojen rahoittamiseen sen sijaan, että ne tukisivat yritysten kasvua ja talouden uudistumista, ajatushautomon artikkelissa todetaan.