Euroopan keskuspankki päätti torstaina alentaa ohjauskorkonsa historiallisen alas 0,5 prosenttiin.
– Valitettavasti tilanne on se, että tällä ei merkittävää vaikutusta ole, sanoo Yrittäjien ekonomisti Petri Malinen.
EKP:n pääjohtaja Mario Draghin väläyttämä ”tekninen valmius” negatiiviseen keskuspankin talletuskorkoon ei ole Malisen mielestä täysin merkityksetön, mutta se ei muuta pankkien valmiuksia lainanantoon.
– Pankkirahoituksen puolella kriittinen tekijä on pankkisääntely, Malinen arvioi.
Etelä-Euroopan kriisimaissa rahaa ei saa pankista oli yrityksen tilanne kuinka hyvä tahansa, kun pankkikriisin kourissa kamppailevat pankit joutuvat korjaamaan taseitaan.
Raha kallistuu
Suomessa lainaa saa, mutta viime aikoina yritysluottokannan kasvu on hidastunut. Malisen mukaan osittain on kyse investointihalukkuuden vähenemisestä, mutta siihen kytkeytyy lainarahoituksen kallistuminen ja lainan ehtojen muuttuminen.
Aiemmin pankit ovat rahoittaneet itseään lyhyemmällä ottolainauksella, mutta uusi sääntely edellyttää pitkäaikaisen antolainauksen katteeksi myös pidempiaikaista pankin omaa rahoitusta.
Uuden sääntelyn seurauksena lyhytaikaista 3-5 vuoden rahoitusta saa edelleen kohtuullisen helposti, mutta pitkäaikaisen investointirahoituksen ehdot ovat epävarmat. Lainan ehdot saattavat muuttua, kun rahoitus on katkolla.
– Rahoitukseen liittyvät riskit ovat kasvaneet myös yritysten näkökulmasta. Se vähentää investointihalukkuutta, kun investointien tuottovaatimukset ovat paljon korkeammat, Malinen sanoo.
Hän arvioi, että tulevaisuudessa joukkovelkakirjamarkkinoiden kehittyminen myös keskisuurille yrityksille saattaisi vapauttaa pankkien potentiaalia rahoittaa pienempiä yrityksiä. Joukkovelkakirjamarkkinatkaan eivät toisaalta ole halvat, ja ne edellyttävät paitsi liikkeellelaskijoita, luokituksia niin myös rahoitusosaamista yrityksissä. Yritysten kannalta tärkeää olisi, että oman pääoman ehtoinen rahoitus kehittyisi.
– Rahoitusmarkkinat tulevat muuttumaan pysyvästi sääntelyn seurauksena. Joudutaan hakemaan uudenlainen tasapaino. Jotta olisi mahdollista investoida jatkossa, pitää olla omaa rahoitusta, Malinen arvioi.